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币圈6月走势
自3月底以来，黄金和美元双双上涨，显示出两者避险属性的同步表现。主要原因在于全球地缘政治突发事件增多，导致不确定性上升，激发了全球避险情绪。
以中国为首的各国央行开始抛售美债并增持黄金，暗示了部分国家对美元霸权的对抗态度，以及对长端美债需求的不确定性。由于其他主权国家如欧洲和瑞士预期较早降息，若通胀持续高企，美元可能继续走强。
短期来看，美联储计划在年中减缓缩表，且财政部TGA账户余额在4月的增长量超出预期，这将部分抵消财政部发债带来的流动性冲击。然而，从中长期看，美债危机尚未解除。当前美国政府的财政赤字率飙升，且明年1月暂停上限法案结束，市场预计今年的发债需求将与去年持平。当逆回购接近归零时，TGA账户余额将成为关键指标，同时需要关注银行准备金率的变化。
美国经济表现出强劲的内需和反复的通胀，经济衰退预期相比去年大幅下降。机构将“预防性”降息预期调整至下半年甚至明年。CME数据显示，市场对9月和11月降息的预期最高为45%，而12月和明年1月的首次降息预期逐步提升。结合大选年历史利率政策表现，选举月前的利率政策（即9月）通常更为谨慎。此外，降息的充分条件包括就业数据差和通胀减弱，应警惕金融市场的收紧。
历史数据显示，大选前两个月，由于选票和具体政策的不确定性，风险资产往往表现出震荡下跌。为了保持其独立性，美联储在大选年将尽可能维持经济增长，确保市场流动性充裕。
目前市场大多关注降息预期，但实际上扩表对市场流动性的直接影响大于降息。扩表是指美联储扩张资产负债表，通过购买国债或抵押支持证券等资产，增加银行系统中的准备金和流通货币，直接扩大市场流动性，因此也被称为“印钞”。而降息是通过降低借贷成本，激励企业和个人增加投资和消费，从而提升流动性。
当前，美联储已考虑提前减缓缩表，从6月开始减缓缩表以对冲流动性紧缩，预计明年年初将完全停止缩表，随后进入扩表周期。同时，历史表明在大选结束后的短期内，美联储开展转向操作的概率较高。
也就是说为了美国大选，美联储要尽可能保持金融市场稳定，维持经济增长，所以在大选前不会给出明确的货币政策，降息问题上也一直含糊其辞。在ETF的驱动下，BTC和ETH已经涨幅较大，市场要再次大涨，降息是不够的，需要美联储大放水。除非市场出现黑天鹅事件迫使美联储紧急降息、大放水救市外，明确的货币政策估计要等到大选落地后了。
接下来的几个月，估计还是“涨多了跌，跌多了涨”的震荡波动行情。
