RWA正在吞噬资本市场

作者：Aylo，alpha please；flow，加密研究员；

我们迎来了Crypto历史上的一个重要时刻。

过去几周，我们目睹了美国在加密货币问题上的立场发生了180度的转变。尽管面临诸多挑战，但所有八个以太坊ETF最终都获得了美国证券交易委员会的批准。此外，美国众议院不仅通过了加密法案FIT21，还通过了防止中央银行数字货币形成的立法。更令人惊讶的是，crypto甚至成为了即将到来的美国总统大选的一个重要议题。

因此，如果你是一家大型金融机构，信息已经很明确：crypto不会消失。如果你不想落后，你最好开始熟悉crypto的世界，探索它的各种用例。

从这个角度来看，现实世界资产代币化（RWA）领域未来具有巨大的增长潜力。

1. RWA案例

如果软件正在吞噬世界，那么现实世界资产代币化正在吞噬资本市场。

近年来，RWA（现实世界资产）领域已成为区块链技术最有前景的用例之一，即将现实世界的资产搬到链上。RWA案例很简单：将现实世界资产的稳定性和价值与区块链技术和DeFi（去中心化金融）的创新特性和潜在效率结合起来。

事实上，许多人将这一领域视为金融界的一个重要组成部分。最近，我们甚至看到金融界的大腕，如贝莱德（BlackRock）和富兰克林邓普顿（Franklin Templeton），对这一领域表现出了浓厚的兴趣，并推出了各自的代币化基金。

（1）为什么代币化如此重要？

如果将资产带到链上没有明显的优势，RWA就不会获得这么多关注。下图列出了代币化的主要好处。

支撑DeFi的核心理论是，区块链可以为无缝交换不同资产创造更好的标准。从这个意义上说，RWA只是认识到DeFi的价值主张，并将其扩展到所有可交易资产，以打造下一代市场——一个更加透明、安全、公平和开放的市场。

（2）理解RWA meta

我们正在进入市场代币化的时代。虽然进展缓慢，但可以肯定的是，所有资产最终都将转移到链上，挑战全球资本市场30年来的现状。鉴于RWA meta正处于金融化和数字化这两大趋势的交叉点，这一观点尤为正确。

• 金融化：在当今世界，金融是无边界的，经济也变得越来越无国界。个人可以在全球范围内转移资产所有权。万物都有市场，万物都有价格，万物都变得可以交易。因此，建立更高效、更透明、更公平、更开放的市场机制变得越来越有意义。

• 数字化：我们的世界正日益走向数字化。我们有联网的手机、手表，很快还会有联网的大脑。因此，将资产所有权证明迁移到区块链网络上似乎是合理的下一步进展。

从这个意义上说，RWA完全可以抓住这两大趋势带来的机会。

（3）主要挑战

毫无疑问，链上的现实世界资产具有非常有趣的特性，但也带来了许多挑战。这些挑战主要围绕着：

• 监管：目前，在没有复杂监管的环境下，在哪里建立代币化资产市场还没有明确的答案。然而，随着多年来人们对crypto看法的不断发展，这种情况可能会发生改变。

• 流动性：为现实世界资产的流动性和做市提供合适的市场结构可能具有挑战性，尤其是对于全天候交易的高度非流动性市场。

• 宣传教育：每个人都需要很长时间才能理解将现实世界资产带到链上的真正价值主张，因为一开始可能很难掌握区块链技术及其利弊权衡。

2. RWA的发展演变

（1）美元挂钩稳定币

法币支持的稳定币是现实世界资产代币化的第一个杀手级用例。近年来，这个市场增长迅速。如今，最大的两种法币支持的稳定币分别是Circle的USDC和Tether的USDT，二者的总市值超过1300亿美元，而在2020年初二者的总市值约为50亿美元。

（2）商品支持型代币

贵金属的代币化也成为RWA的另一个流行应用。例如Tether Gold（XAUT）或PAX Gold（PAXG），它们是由实物黄金支持的代币。虽然这是一个相对较新的市场，但发展速度很快，XAUT和PAXG的市值总计约为8.4亿美元。

（3）代币化国债的快速增长

RWA的另一个大趋势是美国国债的代币化。根据21co的数据，该领域的市值增长迅速，已达到13亿美元以上。更值得注意的是，大型TradFi机构也在进入该市场。例如，富兰克林邓普顿的BENJI代币已经积累了约3.7亿美元的存款，而贝莱德的BUIDL代币已经获得了超过3.8亿美元的存款。

（4）未来的开端

这种代币化趋势才刚刚开始，预计将保持快速增长。据波士顿咨询集团估计，到2030年，全球金融资产的代币化市场规模将达到16万亿美元，最终可能成为连接TradFi和DeFi之间的桥梁，开创下一代市场。

可以设想这样一个未来：不仅是纯粹的金融资产，几乎所有易于代币化的资产——从奢侈品手表到艺术品再到房地产——都将在区块链上被代币化。这就是未来的金融世界。

3. 板块代表项目

• Chainlink（LINK）：预言机龙头

• Ondo Finance（ONDO）：正在建设下一代金融基础设施，以提高市场效率、透明度和可及性。它允许链上的散户和合格的投资者通过USDY（一种由美国国债担保的代币化票据）和OUSG（短期美国国债）等产品进入债券市场。

• Pendle Finance（PENDLE）：一个去中心化金融协议，支持用户代币化和出售未来收益。

• TrueFi（TRU）：链上信贷的模块化基础设施，通过由TRU治理的智能合约将贷方、借款人和投资组合经理联系起来。

• Mantra Network（OM）：一个安全为先的RWA L1链，旨在遵守现实世界的监管要求。

• Polymesh Network（POLYX）：一个专为监管资产构建的机构级许可型区块链。

• Centrifuge（CFG）：为代币化、管理及投资于一个完整的、多样化的现实世界资产组合提供基础设施和生态系统。资产池是完全担保式的，投资者有合法追索权，协议是资产类别不相关的，资产池涵盖结构性信贷、房地产、美国国债、碳信用、消费金融等。

• Dusk Network（DUSK）：一个无需许可的ZK友好型L1区块链协议，专注于现实世界资产的代币化。

• Clearpool（CPOOL）：一个去中心化金融生态系统，旨在为无担保的机构流动性带来有史以来的第一个无需许可的市场。

• Polytrade（TRADE）：一个现实世界资产市场。它将所有链的代币化国库券、信贷、股票、房地产、商品以及收藏品、艺术品、知识产权、创作者版税、奢侈品汇集到一个平台上。