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美纸币贬值后大资金倾向于用比特币替代黄金储备
次贷危机后的十多年中，美国持续释放廉价美元，全球化的高潮阶段提升了全球生产效率，使得美元作为主要储备货币的信用在短期内相对稳定，美元利率甚至降至零。
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然而，自2018年起，特朗普政府发动了全球贸易战，拜登政府进一步切断与其他主要经济体的高科技产业链，脱钩断链的持续导致全球经济效率和资本投资收益率下降。在全球化时代，企业能够顺利进入全球市场，而高额关税使市场规模萎缩，投资效率下降；切断科技产业链则导致科技企业市场空间减少，投资收益率下降，最终全球资本投资收益率下降。当资本投资收益率下降后，纸币开始加速贬值，这就是欧美最近经历的四十多年来最严重通胀的深层根源。
由于美元等纸币的价值开始加速下降，央行抛售美元并转持黄金储备，这个过程已开始。2022年之前的数年中，全球央行明显在抛售美元增持黄金。2023年这种置换过程加速，根据高盛最新报告，从2022年中开始，全球央行黄金购买量增加三倍，达到每季度约1000万盎司，中国、波兰、土耳其、新加坡、印度和卡塔尔等六国央行是购金主力，购金的过程即抛售美元等储备货币的过程。这种情形与上世纪六十年代末和七十年代初各国央行抛售美元兑换黄金无异。
美元价值加速下滑导致央行抛售美元储备，造成美元被动回流，刺激美国进入高通胀时期，而高通胀在过去两年已出现。世人期盼美联储能兑现承诺，即美元的中期通胀能在较短时间内回到2%的目标以下，守住美元的信用底线。
1960年代末期，美国因美元危机爆发遭遇高通胀，人们希望美联储守住信用底线，但随后更高的通胀彻底摧毁了信心，美国进入滞胀状态，美元也进入长期危机状态。
过去一年中，核心PPI和核心CPI的走势图显示，核心PPI上涨趋势明显，而核心CPI出现缓慢回落。核心CPI的缓慢回落主要受到需求压制，而核心PPI的涨势则受到成本推动。美国经济主要受到需求驱动，核心CPI的缓慢回落与经济增长速度下滑相吻合，而核心PPI预示未来价格上涨潜力。
美国政府债务压力大，年债务成本逼近1.15万亿美元，远超军费支出。经济活动冷却导致财政收入下降，债务压力增大。美联储需降息缓解失业率和政府债务压力。但核心PPI上行走势已形成，一旦降息将剧烈刺激PPI涨势，推动通胀，限制降息幅度和时间长度。美国经济趋冷，失业率走势是明确信号。
浅尝即止的降息周期对经济刺激力度有限，但PPI处于涨势。刺激力度强，易出现经济低迷但通胀快速发展的态势。通胀快速发展打击需求和经济增长，是典型的滞胀模式。未来通胀可能冲破2022年高点，概率变高，类似1973-1975年通胀走势。高通胀将摧毁美元持有者信心，美国和世界进入超级滞胀。
在超级滞胀年代，政府债务成本飙升。政府为维持运作和备战，债务违约是必然。国债不再具备避险功能，避险资金转向贵金属、大宗商品和核心城市楼市。
希望有心人从中受益，我们正处于空前的时代。人类历史上多次使用纸币，最终结局相似。黑格尔说“人类从历史中学到的唯一教训，就是没有从历史中吸取任何教训”，这是人的本性决定的。
