![[content:title]](/upload/brand/1741764802619074.png)
有人说现在是以太坊和以太坊生态的至暗时刻，我发现确实是有那么点意思在里面，市场一片唱空的声音，此起彼伏不绝于耳！甚至骂几句以太坊都成了政治正确了？
我是看不下去的，我决定在以太坊下跌这段时间，在ETF 通过灰度不停卖出过程中，我要做那个坚决唱多以太坊，并且跌了就买入的硬汉——
你就当我是屁股决定脑袋，但是这也是我的真实看法；实际上我比特币仓位在上个周期就调整大于了以太坊，我是比特币最大主义者，但是以太坊在我心里的地位绝对无法撼动，不是其他备胎公链所能比拟，因为他的路径无可复制，以太坊必然伟大的！
我发现一个问题，就是每当以太坊下跌的时候他的缺点，比如高GAS费、拥堵等问题就会被所有人放大，好像这就是以太坊的原罪；但是当以太坊上涨的时候则无人提及，甚至好像大家都能接受这操蛋的费率；
当然，以太坊的GAS和安全必然停留在不可能三角上，短期内不可能有灵丹妙药⼀下⼦全部彻底解决，之前看王川老师写过一段很有意思的以太坊路径预测：
下面这段来自《王川宝典》：
在以太坊2.0成功部署之前，⼀个可能发展路径是：
不断⾃发涌现的某个⼆层 rollup 解决⽅案，降低了某个局部环节的交易费⽤，吸引更多流量进⼊以太坊，促进⽣态的复杂化。
——因为这些新流量涌⼊，以太坊上某个应⽤成为新的瓶颈，⽹络费⽤重新暴涨，流量⼜溢出部分，到其它中⼼化的备胎公链。
——⼤⼾闷声发财，小散⼤声抱怨，舆论重新开始悲观，备胎公链市值上涨（类似郊区房价涨幅在某个时期超过市中⼼的房价涨幅），并把⾃⼰包装为以太杀⼿来吸引流量。
——新的⼆层解决⽅案⼜在以太⽹上涌现，以太费⽤回落，流量重新回归以太，其⽣态进⼀步复杂化，和备胎公链的实质⽣态复杂度的差别继续拉⼤。
凡事以史为鉴可以知更替，以太坊实际上就是这么螺旋上升发展的，备胎公链有他存在的价值，而他们的最大价值，就是促进以太坊螺旋上升。
以太坊⽹络上的费⽤，相对于其它备胎公链而⾔，将会⻓期保持费⽤偏⾼的格局。就像上海市中⼼的房价，永远⽐郊区如嘉定或奉贤的价格要⾼。而世间，永远有隐约的耳语，散布着“房价太贵没⼈住”的传说。
再换句话说，你是华尔街你是庄家，你是更愿意炒作以太坊还是炒作其他？别忘了以太坊除了技术创新发展稳定以外，还有着其他备胎公链无法比拟的一点：以太坊可是优质债券！
所以，兄弟们，别信那些傻逼言论，那些言论只会让你与财富失之交臂，以太坊大户都在闷声赚钱，只是他们不告诉你，就像住在硅谷的大佬都在赚钱，你却笑他们是蠢逼，不知道租个郊区享受生活一样。
后ETF时代，ETH价格会怎么走？
5 月 20 日，SEC 出乎预料地要求交易所更新其 19 b-4 申报材料，这意味着以太坊现货 ETF 的申报进度得到了实质性进展，市场也根据这一变化将该 ETF 批准概率从 25% 直接提高到了 75% 。5 月 23 日，SEC 正式批准了以太坊现货 ETF 的 19 b-4 文件，解决了该 ETF 上市之前最大的一个问题。
尽管 5 月底 ETH 的价格曾一度涨至 3959 美元，但 7 月初 ETH 的价格也曾一度跌至 3000 美元以下。这本身就表明，交易员们对于 ETH 价格的持续上涨信心不足。虽然 ETH 在本次 ETF 获批之前已回升至 3500 美元，但我们怀疑许多人都会在 ETF 落地后立即选择卖出获利 —— 甚至可能是在落地之前。
此外，围绕着以太坊现货 ETF 的营销力度也相对较低，这可能会直接导致散户或机构对于该 ETF 的兴趣较低。贝莱德 CEO Larry Fink 最近曾进行过电视演讲，但他也只是推广了比特币而非以太坊。这表明，（至少在初期）贝莱德的客户对于 ETH 的兴趣相对有限。
比特币现货 ETF 发布之时，期货市场的年化资金费率接近 15% ，且曾在 2 月份一度增至 70% ，这吸引了许多套利资金的关注 —— 它们会购买 ETF 并进行期货对冲，以赚取套利收益。这一买入动作强化了围绕着 BTC 的牛市情绪。
当前，以太坊期货市场的年化资金费率仅为 7-9% ，这对于套利机构并不具备太大的吸引力，尤其是考虑至少为 5% （联邦基金利率）的资本静置成本。相较于 2 月份时比特币现货 ETF 的情况，以太坊现货 ETF 预计不太可能吸引到太多套利资金的流入，从而削弱关于 ETH 的乐观情绪。从技术角度来看，ETH 的随机指标（Stochastics indicator）已基本触顶，这意味着当前是一个不错的做空机会 —— 我们会将最近的高点 3560 作为止损位。
从市场讨论热度来看，这一周期内关于 Solana 的讨论也明显高于以太坊。Solana 生态孕育了 meme 代币的热潮，而由于高昂的 Gas 费用，以太坊则错过了这轮机会。我们可以引用各种数据来作证 Solana 的热度要高于以太坊，比如 Solana 当前有着 1420 万活跃地址，而以太坊只有 750 万。
以太坊的市场主导地位在一个月前曾达到了 18.4% 的高点，现如今则已降至 17.0% 。市场兴趣的缺乏也体现在了始终无法反弹的 Gas 价格上。2024 年 3 月的 Dencun 升级显著降低了网络费用，但网络交易数量停滞不前，活跃地址数量也与三年前相似，以太坊网络几乎没有增长。
在零利率的贸易金融环境下，以太坊的质押收益优势曾是该生态在 2020、 2021 年内孕育 DeFi Summer 的一个关键原因。如今，以太坊的质押收益率仅为 3.12% ，Coinbase 的以太坊质押收益仅为 2.91% 。虽然 ETF 本身暂不涉及质押，但从收益角度看，机会成本是本周期 ETH 需求低迷的一个关键原因。
与 BTC 相比，ETH 上涨的 β 系数也在减弱。自这轮牛市开始以来，ETH 表现就一直不够理想，如果从 2022 年 10 月开始算起，ETH 的表现要落后 BTC 40% 。考虑到上述因素以及 ETF 的发行商尚未进行大规模的营销活动；再加之部分交易员会选择在消息落地之时平掉一些多头仓位；此外还要算上灰度的潜在资金流出……这的确可以成为看跌 ETH 的理由，至少在初期会是如此。
