币圈小白入门知识（币圈合约是什么）

什么是期货合约？

期货合约是一种在未来特定时间以预定价格买卖商品、货币或其他工具的协议。

与传统现货市场不同，在期货市场中，交易不会立即“结算”。相反，两个交易对手将交易一份合约，该合约定义了未来某个日期的结算。此外，期货市场不允许用户直接购买或出售商品或数字资产。相反，他们交易的是这些商品或数字资产的合约代表，资产（或现金）的实际交易将在未来发生 - 当合约被执行时。

举一个简单的例子，以实物商品（如小麦或黄金）的期货合约为例。在一些传统的期货市场中，这些合约被标记为交割，这意味着商品有实物交割。因此，黄金或小麦必须储存和运输，这会产生额外成本（称为持有成本）。然而，许多期货市场现在都有现金结算，这意味着只结算等值的现金价值（没有实物商品交换）。

此外，期货市场上的黄金或小麦价格可能会因合约结算日期的远近而有所不同。时间差距越大，持有成本越高，未来价格的潜在不确定性就越大，现货市场和期货市场之间的潜在价格差距就越大。

用户为什么交易期货合约？

• 套期保值和风险管理：这是期货被发明的主要原因。

• 空头敞口：即使交易者没有资产，他们也可以押注资产的表现。

• 杠杆：交易者可以建立大于其账户余额的头寸。

什么是永续期货合约？

永续合约是一种特殊类型的期货合约，但与传统形式的期货不同，永续合约没有到期日。因此，人们可以随心所欲地持有头寸。除此之外，永续合约的交易基于基础指数价格。指数价格由资产的平均价格组成，根据主要现货市场及其相对交易量计算得出。

因此，与传统期货不同，永续合约的交易价格通常与现货市场相同或非常相似。然而，在极端市场条件下，标记价格可能会偏离现货市场价格。不过，传统期货和永续合约之间最大的区别在于前者的“结算日期”。

初始保证金是多少？

初始保证金是开立杠杆头寸必须支付的最低金额。例如，您可以用 100 BNB 的初始保证金（10 倍杠杆）购买 1,000 BNB。因此，您的初始保证金将是订单总额的 10%。初始保证金是支持您的杠杆头寸的保证金，作为抵押品。

维持保证金是多少？

维持保证金是您必须持有的最低抵押金额，以维持交易头寸。如果您的保证金余额低于此水平，您将收到追加保证金通知（要求您向账户中添加更多资金）或被清算。大多数加密货币交易所都会选择后者。

换句话说，初始保证金是您开仓时承诺的价值，维持保证金是指维持仓位所需的最低余额。维持保证金是一个动态值，会根据市场价格和您的账户余额（抵押品）而变化。

什么是清算？

如果您的抵押品价值低于维持保证金，您的期货账户可能会被清算。根据您使用的交易所，清算的方式不同。一般来说，清算价格根据每个用户的风险和杠杆率而变化（基于他们的抵押品和净敞口）。总头寸越大，所需保证金越高。

为了避免被清算，您可以在达到清算价格之前平仓，或者向您的抵押余额中添加更多资金 - 导致清算价格进一步偏离当前市场价格。

资金利率是多少？

融资是指根据当前融资利率，买家和卖家之间定期付款。当融资利率高于零（正值）时，多头交易者（合约买家）必须向空头交易者（合约卖家）付款。相反，负融资利率意味着空头头寸向多头支付。

融资费率由两个部分组成：利率和溢价。利率可能因交易所而异，溢价则根据期货和现货市场之间的价格差异而变化。

一般来说，当永续期货合约以溢价（高于现货市场）交易时，由于资金费率为正，多头仓位必须向空头支付。这种情况预计会压低价格，因为多头仓位会平仓，而新的空头仓位会开仓。

标记价格是多少？

标记价格是合约真实价值（公平价格）与实际交易价格（最新价格）的对比估计值。标记价格计算可防止市场波动剧烈时可能发生的不公平清算。因此，虽然指数价格与现货市场价格相关，但标记价格代表永续期货合约的公平价值。通常，标记价格基于指数价格和融资费率 - 也是“未实现盈亏”计算的重要组成部分。

什么是 PnL？

PnL 代表盈利和亏损，可以是已实现的，也可以是未实现的。当您在永续期货市场上持有未平仓头寸时，您的 PnL 是未实现的，这意味着它仍会随着市场走势而变化。当您平仓时，未实现的 PnL 将成为已实现的 PnL（部分或全部）。

因为已实现盈亏指的是平仓产生的盈利或亏损，所以它与标记价格没有直接关系，只与订单的成交价有关。而未实现盈亏是不断变化且是导致爆仓的主要因素。因此，使用标记价格来确保未实现盈亏的计算准确且公正。

什么是保险基金？

简单来说，保险基金可以防止亏损交易者的余额降至零以下，同时确保获胜交易者获得利润。

为了说明这一点，我们假设 Alice 的期货账户中有 2,000 美元，用于以每枚代币 20 美元的价格开立 10 倍 BNB 多头仓位。请注意，Alice 是从另一位交易员那里购买合约，而不是从交易所购买。因此，在交易的另一方，我们有 Bob，他的空头仓位规模相同。

由于杠杆为 10 倍，Alice 现在持有 100 BNB 仓位（价值 20,000 美元），抵押品为 2,000 美元。但是，如果 BNB 价格从 20 美元跌至 18 美元，Alice 的仓位可能会被自动平仓。这意味着她的资产将被清算，她的 2,000 美元抵押品将全部损失。

如果出于某种原因，系统无法按时平仓，并且市场价格进一步下跌，保险基金将被激活以弥补这些损失，直到平仓。这对 Alice 来说不会有太大影响，因为她已被清算并且余额为零，但它确保 Bob 能够获得利润。如果没有保险基金，Alice 的余额不仅会从 2,000 美元降至零，还可能变为负数。

但实际上，她的多头仓位可能会在那之前被平仓，因为她的维持保证金低于最低要求。清算费直接进入保险基金，任何剩余资金将退还给用户。因此，保险基金是一种旨在使用从清算交易者那里获得的抵押品来弥补破产账户损失的机制。在正常的市场条件下，随着用户被清算，保险基金预计会不断增长。

总结一下，当用户在头寸达到盈亏平衡或负值之前被清算时，保险基金会变得更大。但在更极端的情况下，系统可能无法平仓所有头寸，保险基金将用于弥补潜在损失。虽然这种情况并不常见，但在市场波动性大或流动性低的时期可能会发生。

什么是自动去杠杆？

自动减杠杆是指一种仅在保险基金停止运作时（在特定情况下）才会发生的对手方清算方法。虽然可能性不大，但这种情况将要求盈利交易者贡献部分利润来弥补亏损交易者的损失。不幸的是，由于加密货币市场的波动性，不可能完全避免这种可能性。

换句话说，当保险基金无法覆盖所有破产头寸时，对手方清算是采取的最后一步。通常，利润（和杠杆）最高的头寸贡献更大。通常，交易系统将采取一切可能的措施来避免自动去杠杆，但这也会因交易所而异。

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