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比特币要破新高（比特币最新行情分析）

今天是2025年10月5日。周三公布的小非农ADP就业数据出现了意外的萎缩，减少了32,000人，而此前一个月的数据也被修正为减少3,000人，释放了经济降温的信号。美联储在年底前进行两次25个基点降息的可能性上升。今天晚些时候，我们还会得到9月份非农就业数据，也会公布失业率的情况，但由于美国政府关门的影响，现在还不确定这些经济数据是否会按预期时间点被公布。

由于现有的经济数据进一步支持10月份降息的预期，比特币也是进一步上涨，目前已经突破了12万美元，可以说区间内最关键的阻力位已经被成功突破了。近在117,000美元这一带接下来会成为重要的支撑位，其实上方的阻力位倒是不多，只是这里要消化掉一些获利盘。如果能在12万美元上面稳住，比特币就有机会突破新高。

最近比特币连续的上涨也和现货ETF的流入有关，本周几个交易日连续录得流入，从规模上来看，和9月初的情况有些类似，美国投资者需求推动市场复苏。10月份本来就是非常看涨的月份，过去十多年的历史表现也可以体现这一点，既有季节性因素，也有投资者普遍的心理预期。

当然了，在这波反弹之前，我们还经历过大规模的多头清算事件。从2025年年初以来，陆续有看到1.88亿、1.68亿以及3亿美元的爆仓事件发生，而最新一次的清算量规模更是飙升到了3.7亿美元，成为2025年年初到目前为止最剧烈的杠杆出清之一。这是杠杆投机资金在市场关键节点被迫出场的痕迹，也是价格结构重新积蓄动能之前比较典型的洗牌信号。往往在一轮大行情爆发之前，都会伴随着杠杆头寸大清洗，不仅洗掉了浮躁的短期资金，也迫使加密货币市场回归健康的结构状态。几次大规模清算事件之后，比特币的价格都迎来了关键的转折点，所以通常可以把这类爆仓事件看作是牛市过程中必不可少的净化时刻。

值得注意的是，从9月25日开始，Binance的未平仓合约量曾经大幅下跌13.5%，大量期货杠杆仓位被强制平仓或者主动离场，市场情绪跌到极度悲观的状态，比特币探底到109,000美元附近，形成了这波行情的起点。短短一周内，比特币未平仓合约强势反弹了11%，币价也是快速上涨，这意味着衍生品市场从极度悲观快速切换到高度乐观。

净吃单量的爆炸式增长也很关键，这个指标本质上衡量的是市场买单和卖单的力量对比，也是主动成交方向的体现。数据显示，Buy side的净吃单量已经飙升到超过16亿美元，这是整个9月以来的最高值，说明主动买入的力量正在彻底压制主动卖出，市场主导权牢牢掌握在多头手里。大量空头仓位的止损也在关键的价格点被自动触发，短线的限价卖单也被迫转换为市价买单，空头不得不在更高价位回补头寸，进一步推高了买盘压力。目前上方并没有较为明显的阻力，但比特币历史新高这里可能还会有一些获利了结行为发生。比较有趣的是，本周早些时候，我多次报道的CME期货缺口几乎位于这一波行情的起点位置，上涨行情发展得非常迅猛，看起来短时间内很难掉头去补这个缺口。

事实上，那些比特币的长期持有者现阶段依旧在进行出售，只是势头不如7月下旬那么强烈。当时比特币突破了新高，后来8月份又突破了新的高点，短期持有者供应量持续上升，第三波筹码派发持续的时间较长，但预计还是会在某个时间节点终止，通常会对应比特币的短期顶部，目前似乎正在朝这个目标迈进。至于后续还会不会有第四浪，现在还不清楚。考虑到今年还会有两次降息，本月底降一次，12月份再降一次，这些还会被市场进行定价。由于本月底降息的概率较高，或许市场正在对它进行提前定价，到月底真正降息的时候，币价反倒不会有太多反应。

按照CryptoQuant的数据，在机构资金驱动的背景下，比特币价格未来是有潜力逐步涨到大约13万美元的高位。这里用的是短期持有者这个群体的MVRV定价带模型，通过将比特币短期持有者的已实现价格以及正负一个标准差区间来标记市场的高估值和低估值区域。当币价向上突破一个标准差的红色线，就意味着市场进入了过热阶段；相反，当币价跌破负一个标准差的时候，意味着市场被极度低估，是历史上适合布局的区间之一。

从2024年年初现货比特币ETF在美国推出以来，这是一个标志性的拐点，比特币从以往的散户驱动周期正式迈入了机构主导周期。这种结构性的资金流入以及长期配置需求，会大幅延长市场的上涨时间和高度。不过近两年的时间里面，我们看到有三次触及蓝色线，最后比特币都实现了反弹，而当下要高于短期持有者成本线，比特币价格在区间上轨运动，潜在的目标是132,000美元。

另一方面，微策略（MSTR）终于重新回来了，过去一个月时间都在50周均线以下，这一波反弹又站了回来，这个走势也是比较诡异的。从2023年年初突破以来，MSTR还从未跌破50周均线，而9月份是真的跌破了。考虑到2021年12月MSTR首先跌破比特币，后面也跟随跌破50周均线，最终我们进入了熊市，所以我认为MSTR这一波反弹来得还是非常及时的。

事实上，微策略的资金状况已经有些紧张，最近几周购买的比特币规模较小，我是说和他们之前比起来要少很多，而不是在我这个散户眼里觉得他们买的不多。这一点从他们最近对STRD分红利率的两次快速上调中就能清楚看出来，几周前才刚刚从9%提高到10%，而如今又在10月1日起进一步上调到10.25%。这在极短时间内连续两次上调的举动，本身就释放出了强烈的信号：他们迫切需要吸引更多的资金流入，以弥补资金链可能出现的缺口，否则不会轻易提高已确定的回报水平。

与此同时，另一家同样持有大量比特币的公司却走上了完全不同的道路。日本的Metapoint公司在资金环境紧张的背景下，他们仍然在积极加仓，近期买入了5,268枚比特币，这样一来，Metapoint目前累计持有的比特币已经超过了30,823枚，平均买入成本约为107,900美元。这个成本水平明显要高于微策略，但他们依然选择在高位持续布局，这种激进策略表明他们对长期前景的强烈信心。不过需要注意的是，Metapoint自身也面临着挑战，他们的股价持续下跌，最近也有跌破50周均线，不过现在正在尝试收回。

这种压力在市场上其实早有预期，许多人受到社交媒体上传播的悲观论调影响，对未来走势保持谨慎甚至是恐慌，就像美国政府关门事件一样，也有非常多的报道和猜测。这次停摆由参议院的民主党推动，直接导致约75万名联邦雇员陷入无薪休假或工作暂停的状态，而停摆每天给政府带来的财政负担据说要高达4亿美元。而这些支出并不会因为没人工作而消失，公务员薪资通常会在事后补发，许多暂停的项目重新启动其实也需要额外的资金，延期还可能导致合同价格上升，并产生利息或罚金，这些额外的成本最终都要由政府来承担，却无法为社会创造任何实际价值。而政府关门的直接影响就是，一些经济数据可能无法按预期时间点发布，也包括今晚的非农就业数据，不确定是否能公布出来，对市场情绪会带来潜在的扰动。

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