比特币减半第542天！看到的短期底部信号？90%的山寨币低于200日均线。
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今天是2025年10月14日，星期二。经历了最大规模清算之后，美国和中国的贸易局势出现了一些缓和的迹象，双方代表释放出愿意谈判的信号，加密货币市场因此逐步反弹。
对比特币而言，这一波测试的牛熊分界线（我这里指的是50周均线的位置）在那之后迅速反弹，收盘时依旧高于20周均线。当然，一年期移动平均线现在位于99,700美元，甚至可以说来到了10万美元关口。贯穿当前整个周期（从2023年年初到目前为止），我们也没有看到跌破的情况，这也是重要的牛熊分界线。即便是只发生这种程度的崩盘，比特币都没有被击溃，反倒是那些山寨币，很多都回到了本轮周期的起点。不过随着市场的逐步恢复，有一些已经重新站上了200日均线。CryptoQuint提供了这样一个数据：在币安所有的山寨币中，目前站在200日均线上方的比例据说在历史上一直是识别市场情绪状态的指南针。现在只有不到10%的山寨币还维持在长期趋势线上方（这里当然指的是200日均线）。我之前也提到过中长线DCA的区域，那就是比特币跌破200日均线那一刻，一直到一年期移动平均线之间的夹角，是中长线DCA买入的好机会。只不过，很难去揣测4年周期规律是否还生效。我相信周期已经被延长了，但并不排除本季度结束牛市的可能性。 不管怎么说，这一次的闪崩非常短暂，很少有人能捕捉到那一瞬间。不过我们看，前面三次跌破200日均线之后，一直到一年期移动平均线之间的震荡，其实还是持续了较长时间的。 那么再回到山寨币话题上。从这个数据来看，在币安交易所上面，超过90%的山寨币都跌破了关键的200日均线，整个市场陷入了彻底的冷淡期。这种普遍的失望和保守，当然会被很多人视为机会。当所有人都不再谈论山寨币，连交易量都萎缩到极致的时候，往往会为下一次反弹做好铺垫。从2018年到现在，每当这个指标跌入类似的低位，几乎都预示着强劲的反弹即将到来。我们也在见证这一点，正如Real Vision的CEO所说，闪电式的加密货币市场崩盘总是以V型反弹的方式重新回到之前的价格水平，甚至还会在不久之后创下新高。这个过程中，也彻底净化了市场的投机杠杆，有机的现货买盘需求介入，推动市场完成反弹。这种指标触底的阶段，意味着风险已经被市场消化，恐慌反而成了最大的安全点。等到市场意识到自己恐惧得太过头的时候，修复行情往往来得又快又猛。 我刚刚也看了一下恐慌与贪婪指数，老实说最近的波动确实有点大：我们经历了从贪婪到恐惧再到贪婪，然后又跌入恐惧甚至极度恐惧的区域。所以有人现在恨死了特朗普，认为当初的那一颗子弹就应该彻底击中他的头颅。比较有趣的是，根据《福布斯》媒体的一篇报道指出，特朗普据说持有大量的比特币，价值估计能达到8.7亿美元。当然，我也不知道这些报道的真实性，不过特朗普在币圈赚钱真的太简单了。 话说回来，其实这次比特币并没有下跌太多，不过这几天的反弹始终无法突破4小时MA200均线（也就是116,000美元水平），从昨天凌晨到目前为止，我还没有看到有收在上面。我认为这是必须被拿下的位置，当然现阶段也是重要的分水岭。我们看到，短期持有者成本线大概在114,000美元水平，这个群体总体上处于盈亏平衡点。进一步拆分的话，会发现持币一周到1个月以及持币一个月到3个月的群体，成本线也集中在这个位置。比特币能站上116,000美元甚至117,000美元水平，会成为行情彻底反转的关键；如果迟迟无法站上去，市场的耐心可能被耗尽，导致比特币价格再度回落。 不过短期持有者MVRV、布林带近期的波动也很“搞笑”了，这一波又击中了布林带下轨的位置，也就是又出现了超卖信号。这个周期每一次出现这种超卖信号，基本上都标志着比特币价格已经触及了短期底部水平。 其实从全球M2的角度来看，本来预期9月底到10月底比特币价格大体是下跌的，但是从10月底开始，比特币价格会逐步向上，创下更高的高点。只不过这段时间关联性不怎么强，美元走强也是一个风险点——我们并不希望看到强势的美元。最后12周时间反映到比特币价格上，12月份的比特币市场可能又会看到一波较为明显的下跌。 另一方面，昨天（周一）ETF目前不断流出，不过IBIT数据没有公布，我比较好奇BlackRock的IBIT是否能看到强势的流入，覆盖掉其他ETF流出的部分。现货ETF全线流入的时期，总是会带动比特币持续走高，这是最理想的阶段；第二阶段是除了IBIT之外，其他ETF的流入放缓甚至逐渐流出，但每天的流入量还是维持正值；最糟糕的阶段，那就是所有的ETF都出现流出，IBIT也无法维持流入，通常比特币的表现就不会太好。有一些观点甚至认为，现货ETF的30天累计流入量在达到一定高点之后，似乎总是和比特币的短期顶部相呼应，随后通常会出现价格的调整；相反，30天累计流入量降到低谷的时候，比特币价格反而接近阶段性底部，随后通常会迎来新一轮的上涨。历史不会简单重复，但它总是在押韵。 此外，暂时停下脚步休息的MicroStrategy（MicroStrategy（纳斯达克代码：MSTR）是全球持有比特币最多的上市公司，截至2025年9月15日，累计持有638,985枚比特币，总投入约472.3亿美元，平均成本约73,913美元/枚，2025年比特币投资收益率达25.9%。其核心战略是通过发行可转债、优先股等融资工具持续增持比特币，将加密资产作为主要储备资产，比特币持仓占公司总资产比例高达94%。），上周终于又有了增持的举动，购买了220枚比特币。MSTR的股价现在又跌入了熊市范围，50周均线和200周均线告破，我认为也要持续保持关注。2021年12月初的时候，MSTR和比特币价格都是同时跌破了50周均线，最终宣告市场进入了熊市。特别是考虑4年周期规律，目前也是比较敏感的时间点。前面两个比特币牛市，我们看到比特币的价格在减半后500天到550天范围内达到了牛市的价格最高峰。第四次减半发生在去年4月20日，今天已经是2025年10月14日，也就是说距离第四次减半过去了542天，看起来时间变得紧迫。我们确实在10月份创下了新高，但和我预期的目标价格还是相差比较大的，我依旧在持币观望，等待更高的高点出现。 其实每一次比特币的大规模爆仓，都不是崩盘的开始，而是新一轮上涨的开始。比特币在过去几个周期里，有好几次关键性清算事件，从2021年初到2025年10月，每一次杠杆的洗礼都伴随着恐慌资金的出逃、未平仓合约的骤减，但也正是这些剧烈的“心理净化”，让市场重获健康的结构。比如21年2月22日那次调整，市场短暂下跌后一个月内就重回高点；而4月18日的下跌虽然造成中期的疲弱，但它清掉了无序的杠杆头寸；5月19日的那一次暴跌也让价格陷入漫长的盘整，后面孕育了第二波高潮。爆仓让市场变得更强，恐慌只是过程，比特币的上涨才是主旋律。
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