币圈最新消息（币圈24小时行情盘点）

今天是 2025 年 11 月 10 日，星期一。

加密货币市场进入新的一周，比特币 50 周均线成功守住了，那么从 2023 年年初以来的上升趋势也就没有被打破，比特币依旧处在牛市中。毕竟从 2023 年年初以来，比特币价格本身还从未有效跌破过 50 周均线。

还有就是比特币周线 RSI，每一次跌到 45 点左右的位置，似乎总是对应着比特币的反弹。我还看到了 MVRV 偏差带，它把比特币的价格围绕着已实现价格 —— 也就是所有链上比特币的平均持仓成本 —— 来进行统计学分布分析，从而绘制出不同标准差带。最近的底部测试过黄色均值线，目前看到的是 98,650 美元的水平。从 2023 年 10 月份彻底突破这根均值线以来，比特币还没有跌破过这里。

至于日线层面，有那么两天时间收在了一年移动平均线下方，不过问题并不是很大，只要比特币能快速反弹，脱离这种危险的位置。只是市场的信心想要恢复，必须突破 200 日均线，目前在大约 11 万美元的位置。

比特币价格的上涨，也和美国政府停摆事件有关。据说美国国会参议院已经就结束停摆达成一致。与此同时，特朗普在社交媒体平台提到说，美国现在是世界上最富的、最受尊敬的国家，几乎没有通胀，股市创新高，401K 退休账户达到历史峰值，政府收入激增到数万亿美元，即将开始偿还高达 37 万亿美元的国债，并计划向每个美国人发放至少 2,000 美元的关税福利，并强调这笔钱不包括高收入人群。这是一次直接的财政刺激，通过税收和贸易顺差所带来的资金盈余，向中低收入群体发放现金，其实有点像再次启动财政版 QE，政府直接向民众撒钱，通过刺激消费和资产市场来推动经济扩张。上一次美国民众收到这种全民现金补贴，还是在新冠疫情期间，当时的刺激政策直接推动了美国股市以及加密市场的爆发式上涨。如果特朗普这次的政策真的落地，那么这将意味着资金面再度宽松，短期流动性洪流也会再次推高风险资产价格。

在这个过程中，有一些虚假的帖子也在扰动市场的情绪。比如我看到类似这样的图片：“是时候结束 QT，并开始 QE”。其实特朗普并没有说这样的话，不过他想要撒钱，其实多少有点这样的意思。QT 也就是量化紧缩，美联储通过缩减资产负债表、抽走市场流动性来抑制通胀；而 QE 就是量化宽松，意味着重新释放流动性，通过购买国债以及其他资产，向市场注入资金。不过受到这些消息的影响，比特币是成功反弹了。本来比特币处在 10 万美元这个关键价位的胶着状态中，市场整体情绪还是低迷，恐惧笼罩着投资者心理，而恐慌和贪婪指数在恐惧和极度恐惧之间徘徊，资金处于观望和避险的状态。

前两天 Cryptocurrency 报道说，比特币牛市得分指标已经降到了零值水平，这种情况上一次出现还是在 2020 年以及 2022 年的时候。比特币牛市得分指标综合了包括 MVRV 比率、现货 ETF 净流量、稳定币流动性之类的大约 10 项关键的链上指标，从广义上反映了比特币市场内在的活跃度和资金健康状况。这个指标在社交媒体上已经被大量的传播，不过现阶段的市场中，并没有出现完全由恐慌驱动的那种强制抛售现象，更多的是长期持有者获利了结，使价格短期承压。

持币 1-3 个月的短线群体，之前存在大约 12% 左右的浮亏。历史经验表明，当这个比例接近 12% 的时候，往往标志市场接近趋势的反转区域。当然了，短期持有者 MVRV 布林带，我们近期看到了第四次超卖。简单来说，短期内的结构性疲软正在酝酿底部形成的条件。短线资金具有高度活跃性，是价格波动中最敏感的群体，当他们的持仓亏损率触及这个关键的区间，通常伴随着比特币价格阶段性见底的概率上升。

还有比特币的 MVRV 比率，始终在 1.7-1.8 这个区间反复获得支撑，每当 MVRV 跌回这一带，市场的抛压就明显放缓，表明投资者的平均浮盈开始被压缩到一个心理临界点，恐慌性抛售消退，资金重新进入积累阶段。特朗普的言论顺势推动了反弹。

在之前比特币调整的时候，市场也有一些猜测，认为如果最糟糕的情况发生，那么根据 MVRV 比率的情况，可能会回测下方这个区域，那么它会落在 91,800 美元到 97,200 美元之间的水平。巧合的是，这个区间正好与 CME 期货市场上那个没有被填补的缺口几乎重叠。也就是说，如果市场真的进一步回调，很可能会顺势补上那个 CME 缺口后形成强支撑。不过现在比特币已经成功反弹，暂时脱离了危险区域，只是本周开盘之后，又形成了新的 CME 期货缺口，意味着后续可能还会有一些调整来补掉下方的这个缺口。如果要完全补掉的话，那么就会回踩十万零四千美元的位置，只是我们不知道它何时发生，或许很快，又或许要很长时间。

就现阶段的情况来说，遵循四年周期规律的玩家，有一部分已经撤离了，在这一波下跌的过程中，我相信离开的人增加了。客观来讲，比特币周线相对强弱指标 RSI 确实看到了背离的信号，这也包括 MVRV 比率指标。比特币价格再创新高的同时，指标层面却没有看到新的高点，市场的动能正在衰竭，投机热度也在降温，这通常被认为是牛市末期信号。

从历史经验来看，长期持有者的抛售在牛市中是正常的行为，因为他们在高位阶段获利了结，本质上是周期性供给释放的体现。关键在于，市场是否拥有足够的新增需求来承接这些抛压。我们可以看到，在 2024 年 1 月 - 3 月以及 11 月 - 12 月期间，长期持有者的抛售力度上升，但市场的资金需求同步增长，绿色区域大幅扩张，意味着新增的买盘充足地吸收了长期持有者的供应。这种结构性吸纳效应使得价格不仅没有下跌，反而在需求上升的背景下推动比特币价格突破新高，形成了强势的价格上升趋势。

只是从 2025 年 7 月，情况出现了微妙变化。长期持有者新一波出售的同时，市场需求却开始萎缩，红色区域逐步扩大，新增资金的承接能力下降，比特币的流通供给开始超过实际吸收能力。长期持有者的出货与需求端收缩同时发生时，市场就容易出现结构性失衡，价格在高位的承压就比较明显。早期牛市阶段，资金流入强劲，任何抛售都会被快速吸收；而当进入周期中后期，长期持有者开始兑现利润，新增的买盘放缓，就会形成供需错位现象。

尽管如此，比特币这一波下跌的深度其实也才 20% 左右，大部分持有者的盈利依旧健康。只是要重新点燃市场活力，核心变量仍在于流动性和参与度的恢复，投资者兴趣回升、长期资金回流以及 ETF 资金转为稳定的净流入，这些都是关键的催化条件。

从链上结构来看，鲸鱼群体的动向提供了更有价值的信号。近 30 天内，鲸鱼持仓出现了明显增长，从 10 月 6 日的低点以来，他们累计买入超过 7 万枚比特币。由于这个数据的相关统计剔除了 ETF 和交易所的账户，可以更纯粹地反映出高净值持有者的真实行为，也就是说，大型鲸鱼们总持仓量还在上升，大玩家并没有退出市场。Tether 近期也增持了约 961 枚比特币，不过我觉得不需要刻意去解读它，毕竟 Tether 公司以前就说过，他们会把公司利润的最多 15% 用来购买比特币。