比特币内部消息（比特币内测消息分析）
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比特币内部消息（比特币内测消息分析）
凌晨公布了美联储会议纪要。据说，美联储内部在 12 月是否降息的问题上，依旧存在明显的分歧。倾向于维持高利率的官员人数，虽然未形成多数，但已超过支持降息人数。市场对今年再度降息的预期，再次急剧降温，局势快速逆转了 ——12 月不降息的概率约为 67%，而降息的概率只有 33%。与此同时，美联储会议纪要对量化紧缩的态度几乎一致，普遍认为应该停止进一步缩表，以防金融体系在高利率环境下承受额外压力。所以下个月量化紧缩（QT）就会停止。此外，美联储年底最后一次会议前，将无法获得关键的 10 月就业数据。因为美国劳工统计局确认，将取消发布 10 月非农就业报告。受政府关门影响，家庭调查无法正常收集，使包括失业率在内的重要指标无法补采，仅会将相关数据纳入到 11 月报告。而这份新版报告将在下个月 12 月 16 日，也就是美联储会议结束之后，才会被公布出来。在缺乏完整就业数据的情况下，美联储只能依赖有限信息来做出判断，增加了政策前景的模糊性。虽然 10 月份数据不会公布了，但一直未能公布的 9 月份非农数据，将会在今天晚些时候发布，预计会给市场带来一些波动。在凌晨美联储会议纪要之后，英伟达的财报公布了。其以 570 亿美元的季度销售额再度刷新纪录，还以 62% 的同比增速大大超出市场的预期，并进一步将下一季度营收指引提高到了 650 亿美元。这缓解了过去一周因 AI 泡沫争议而累积的市场紧张情绪，让投资者重新确认了 AI 产业的强劲基本面。对于比特币市场而言，会议纪要再度打压降息预期，比特币创下了 7 个月新低，短暂跌破了 89,000 美元。但在英伟达财报之后，比特币价格有所反弹；美股三大指数也以涨幅收盘。而美元的同步走强，尤其是重新站上 100 点大关，可能在未来会成为一个风险点。我们并不希望看到强势的美元，因为它和风险资产通常呈现负相关性。
那么 50 周均线跌破之后，就很难不考虑 4 年周期的威力，接下来可能是长达一年的熊市。或许泡沫并没有那么大，下跌的深度有限，但比特币已经进入了熊市。还有就是周线 MACD 指标显示，比特币的下跌速度非常快，我们看不到明确的反转势头；月线 MACD 指标也释放了一个看跌信号。可以说，比特币这一波的低点测试了月线 MA20 均线，和 2022 年 1 月份的时候类似，或许我们会在这里盘整一段时间。上一个周期里，比特币在这里徘徊了两三个月时间，最终彻底跌破，引发了更深层次的下跌，直到跌破月线 MA50 均线，才标志着比特币的底部形成。当然了，无论是 200 周均线，还是盘面的一些相关指标，56,000 美元似乎都是分水岭。但在极端熊市里面，长期持有者成本线也会跌破，从这个角度来讲，比特币可能会跌破 38,000 美元。我们还是回到比特币的周线。正如我刚才所说，后续比特币的反弹，也很难说是趋势的反转，除非能强势突破 50 周均线，并将它重新转为支撑，我才会改变比特币熊市的观点。也就是说，接下来一段时间，50 周均线对应的 102,800 美元，会成为比较顽强的阻力位。再加上我之前分享过的，94,000 美元以上全是套牢盘，比特币上行的压力可想而知。上半年的特朗普关税，曾经把比特币压制到 74,000 美元。当时全球 M2 货币供应量的扩张，以及美联储的降息预期，最终成功克服了一道道阻力，将比特币推到 126,000 美元的新高。而这一次，美元再度走强，全球 M2 货币扩张势头放缓，比特币在接近高点的时候，突然走出了独立下跌行情。我本来期待它能涨到 13 万美元，但 10 月 11 日的币圈黑天鹅，似乎把轨迹打偏了；再加上 50 周均线这一心理防线失守，所以对比特币来说，当下的处境有些艰难。把时间拉回到 2022 年 1 月，那是比特币在上一个周期里，第一次周线级别跌破 50 周均线的时间点。而就在那个时刻，MSTR（微策略）从前高跌了差不多 60%，更可怕的是，这个跌破只是噩梦的开端 —— 接下来的 120 天里，MSTR 又继续暴跌了大约 75%。比特币在上周周线，再次出现了周期里首次跌破 50 周均线的情况，而此时的 MSTR，同样从历史高点回撤了 66%。这个组合和时间序列，几乎和 2022 年非常同步。它的危险之处，不在于一次简单的技术性跌破，而在于它过去曾经触发过一连串深不见底的下跌，历史周期正在同步重演。
美股三大指数即便是收涨，MSTR 却还是以跌幅收盘。从 10 月 6 日比特币新高以来，微策略似乎就没有过明显的反弹，几乎回到了去年盘整的位置，而且现阶段的 MSTR，很有可能还远远没有跌完。那么比特币如果跟随其走势，就会逐步朝 73,000 美元靠拢。不过月线 MA20 看起来有一些支撑，不知道这个月收盘的情况如何。其实比特币 9 万美元本身是具有情绪意义的关口。 Glassnode 的数据，显示比特币下方并没有太强的支撑，看起来是一个真空地带。不过 CryptoQuants 的研究指出，比特币的合理估值更接近 87,000 美元，同时估算 ETF 的平均成本可能在 79,000 美元左右。他们倒是认为，下方的承接力度会比市场当下感受到的更强，意味着中期价值区间可能已经接近密集筹码的底部。多个研究机构在数据口径上，似乎存在着一些差异，不过对 ETF 投资者情绪的判断，却是出奇的一致。多数 ETF 买盘属于相对低频、较低情绪波动的群体，他们在短暂回撤阶段，并不会出现大幅度恐慌性抛售行为。更有意思的是，ETF 投资者的建仓价格多集中在 7 万到 8 万美元区间。但要记得，ETF 刚上线的时候，比特币在 4 万到 7 万美元震荡，那段时间里面，就形成了深度的持仓基础。因此即使经历这一轮下跌，仍有大量资金处于盈利状态，这也解释了为何 ETF 的赎回行为仍然还算得上是温和的。比特币多次跌破 9 万美元，而短期持有者的 MBRV 比率，以及 SOPR 之类的指标，共同叠加形成的结构性支撑带，在整个周期内多次成为价格企稳的基础。如今比特币多次触及这一带，也再次出现了轻微的停顿迹象，说明该区域的支撑作用，短期来讲可能还没有完全失效。但如果缺乏有力的反弹，或者美国股市出现调整，比特币也难以独立走出反弹行情，这种联动关系在过去多个周期中都已经反复验证。短期持有者的状况恶化，目前他们手中 95% 的比特币已经处于浮亏状态。这里的 “短期持有者”，指的是过去 155 天内才进场购买比特币的投资者。而在过去的多年周期中，从未出现过如此极端的亏损覆盖率。过往即使处在深度熊市，也会穿插数次中等规模的反弹，使得部分短期筹码在阶段性回升中获得缓冲，如今这种连续下滑的走势，确实还算比较罕见。
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