btc价格分析（btc价格行情分析）

美联储官员的鸽派转向，加大了市场对 12 月降息的押注。官员们认为，美国劳动力市场面临的风险要超过通胀。大约两周时间之后，美联储降息的概率超过 80%，而上周这个概率还只有 33%，目前已经发生了逆转。这也增加了市场的风险偏好，比特币没有再继续下跌。

本周开盘之后所形成的 CME 期货缺口，在昨天晚上已经成功被填补。在回踩 85,300 美元之后，比特币上涨到了 88,000 美元。

昨天我也报道过，在 85,000 美元附近位置，有了新一波买盘的涌入，看起来有一些资金正在低位积极地购买比特币。

如果查看筹码分布图，短期筹码较为集中的地方位于 83,300 美元至 84,500 美元区域，这两根柱子非常高，表明有活跃的买盘进场，在低位承接那些恐慌性抛售的筹码。短期持有者的恐慌性抛售力度，已经超过了 2022 年比特币熊市里任何单独一天的规模；从短期持有者亏损卖出的角度看，这次的深度甚至可以和 2021 年夏天、2020 年 3 月疫情暴跌那种灭顶式的踩踏相提并论。

短期持有者 SOPR瞬间跌破 0.9 的位置，标志着短期内恐慌到极致的底部时刻。很多人不计成本地往外砸盘，就像是集体想要逃离市场一样。而这种杀伤力之所以重要，是因为它常常意味着短期筹码已经被强行清洗，这个时候会吸引新的资金涌入 —— 就像在 83,300 美元到 84,500 美元区间看到的活跃买盘一样，短时间内就承接了 6% 的抛压供应。

而所谓的市场真实成本线，大概在 81,500 美元的位置，这些价格区域短时间内会成为关键支撑位。不过，由于比特币跌破了 50 周技术均线，现阶段我们依旧处在熊市范围。

正如 Looknode所述，比特币的长期持有者当下陷入亏损的占比，在规模上要超过 2021 年 5 月。

毕竟，长期持有者的定义是持有时间超过 155 天的群体，即便是持币半年到一年的群体，在比特币跌破 95,000 美元之后，就已经开始陷入浮亏 —— 这是 2023 年以来的首次。

过去，比特币多次 20% 至 30% 的调整都没有使得这个群体陷入亏损，而这一次却跌破了关键成本线。

所以，这种幅度的亏损飙升意味着一种不健康的市场结构：因为长期持有者本身通常是最稳的那批人，他们不会轻易在短期波动里慌张。而现在，当这么深的亏损在他们身上出现，反映的不是简单的价格下跌，而是市场遭遇了结构性内伤。

整个市场后续的恢复节奏必然会变得缓慢，因为这群人不会马上割肉，也不会马上回血，情绪、行为、资金面都需要时间来修复。而这也意味着，未来几个月市场的上行动力会受到压制 —— 毕竟上方的压制力量确实不小，等待解套的短线筹码比较多。

比特币这周收盘时也正好会收月线。在上一个熊市中，月线 MA20 均线的位置，比特币并不是一下子跌破的，而是在这里盘整过一段时间，甚至反弹到了 50 周均线的位置，最终又开始了新一轮下跌，将比特币推进了极端熊市。这一次，比特币也有机会逐步反弹回到 102,300 美元的水平，只是不知道能否完成突破。

把时间维度拉长会发现，市场正逐渐走向从 2022 年熊市以来表现最疲弱的一个月份 —— 几乎从月初 11 万美元的高点，一路跌到了 8 万美元左右。原本，我们对第四季度是寄予较高预期的，10 月和 11 月走强之后，通常行情会延续强势，但现实的情况却并未按这个方向展开，比特币市场整体节奏有些偏弱。

现货 ETF 这段时间的流出，也加剧了比特币的下跌深度。根据 CoinShares 的最新报告，上周数字资产投资产品遭遇了 19.4 亿美元的资金流出，规模上超过了前一周，这是连续第四周出现资金流出，累计流出金额达到 49.2 亿美元。尽管如此，今年迄今为止的资金总流入仍然高达 444 亿美元。

据说比特币现货市场价格已经实质性地跌入了现货 ETF 的平均成本区间，根据不同数据源的测算，大致落在 8.6 万美元到 9 万美元之间：Bianco Research 的数据给出的参考值约为 9 万美元，而 CryptoQuant的数据则为 79,200 美元。无论采用哪种口径，比特币只要跌破 8 万美元，现货 ETF 大体都将处于浮亏状态，理论上会增加市场的抛售风险。

不过从真实数据来看，现货 ETF 近几周的净流出规模其实并没有预期的那么夸张，并非那种恐慌式的砸盘。ETF 的流出确实存在，且在局部时间段中相对明显，但尚未达到极端阈值。

与此同时，社交媒体上很多报道指出，长期持有者正在疯狂抛售、交易所出现巨额比特币外流，也包括鲸鱼的总持仓量出现了异常的上升，这些讨论一直在不断增加。其实 Glassnode也给出了提醒：Coinbase在事发前大约 24 小时就已经发布公告，说明接下来几个小时或几天内将对托管钱包进行结构重组，将部分比特币在不同地址之间重新分配。

而这类操作本身，在链上数据中就会被记录为大额转移。链上数据提供方（比如 Glassnode 或 CryptoQuant在短时间内很难立刻准确地识别哪些地址依然归属于 Coinbase，哪些已经发生实际所有权的变更，数据的短期错判就在所难免，这需要一些时间来完成修正。

刚刚提到的比特币鲸鱼，其实即便是新鲸鱼群体，目前也陷入了浮亏。每一次大幅上涨过后，只要价格开始深度回调，比特币新鲸鱼就会面临压力 —— 新鲸鱼的未实现亏损规模最近一度逼近 260 亿美元，创下了新的历史记录。

来看看不同鲸鱼群体的平均持仓成本分布：大致在 5 万到 7 万美元之间，最值得关注的是持有超过 1 万枚比特币的钱包，其成本线在 55,000 美元一带。也就是说，目前比特币的实现价格、200 周技术均线，以及大型鲸鱼的持仓成本都分布在这个区域。

在极端熊市里面，比特币鲸鱼会逢低买入，成本线也会出现下移的情况，但持有超过 1 万枚比特币的巨鲸是值得特别留意的 —— 比特币现货市场价格几乎没有跌破过他们的成本线。所以，56,000 美元的位置目前应该是极端熊市底部的上边界位置。不过现在虽然在熊市范围，但不一定会出现极端熊市；假设我们遭遇更多抛售，完全重演过去的极端熊市剧本，那么 55,000 美元若撑不住，就可能会跌至 38,000 美元，让长期持有者也陷入亏损，最终比特币会找到底部。

对于比特币月线而言，这周收盘如果最终能站稳关键位置，比特币或许就能短暂企稳。上一个周期里，比特币在这里有过一些反弹，甚至冲到了 50 周均线的位置（102,300 美元会是潜在目标），虽然不能说这一次也会完全一样，但不能排除这种可能性。

说到最后，微策略（MicroStrategy）上周似乎没有购买比特币，目前还没有看到这方面的报道。而关于昨天讨论的摩根大通报告，他们认为微策略（MSTR）可能从 MSCI 以及纳斯达克 100 指数中剔除。据说是因为摩根大通持有大规模的 MSTR 空头头寸，而如果 MSTR 上涨 50%，摩根大通就会损失惨重 —— 不过这些都只是市场的猜测。