币圈重回牛市了吗（币圈重回牛市关键看什么）

受感恩节假期的影响，美国股市休市一天。而今天周五，美股会提前几个小时休市，市场的交易活动会减少。在下午 16 点的时候，有 134 亿美元比特币期权将会到期交割，短时间内的波动可能会比较大。比特币在感恩节假期之前，已经突破了 9 万美元关口，只是在 92,000 美元有些受阻。好消息是，84,500 美元范围形成较强支撑，现在比特币想要再次掉头，尝试跌破 8 万美元关口，看起来也不会那么轻松。

此外，在本周收盘或者本月收盘的时候，似乎会收在月线 MA20 均线上面。即便是在上一个周期中，比特币也没有直接跌破这里，而是盘整了一段时间，只是后续的反弹显得有些无力。目前，200 日均线、一年移动平均线以及 50 周均线拐头向下。比较好的场景是，比特币最终突破这三根线，重新进入牛市范围，并把牛市延续到明年某个时间。如果这一波的反弹，最终在 102,500 美元附近被拒绝，我们或许又会看到新一轮调整，无法摆脱熊市范围，那么，就需要到 200 周均线寻求进一步的支持。历史上一直如此，除非这一次是不同的。毕竟这个周期在减半之前，比特币就突破了历史新高。

无论最终结果如何，我们都要想办法应对。正如 Crypto Coin 所报道的，今年的零售投资者，像是被抽走了灵魂一样，彻底陷入一种半休眠的状态。整整一年，散户的 30 天需求变化，几乎没出现像样的波动，无论是过度兴奋还是恐慌情绪，似乎都完全缺席，仅在 0 值小范围波动。与此同时，比特币全年似乎没有前进，虽然多次看到价格新高，但在这一波下跌并反弹之后，比特币几乎回到了年初的水平。

散户最敏感、最依赖的那个刺激点迟迟没有出现，市场也缺少那种典型的末端或初期的过度行为的信号。并不是说零售需求完全消失了，而更像是他们在观望，等待一个足够大的理由重新进场。之前两波高峰，有现货 ETF，有美国总统大选，尤其是川普的加密友好政策。

今年我们似乎缺乏强有力的趋势，但很快美联储会结束 QT，而且从预测数据来看，12 月降息的概率很高，这会为比特币提供反弹动力。随着这周比特币价格的反弹，恐慌和贪婪指数终于也反弹了一些，不过我们还是处在极度恐惧范围。如果能靠近 102,500 美元，测试一波 50 周移动平均线，或许我们会进入中性，甚至是再次进入到贪婪区域。

进一步查看比特币价格以及恐慌和贪婪指数的关联，发现情绪每次跌回到历史低位区间，说明大多数参与者已经被市场洗得逐渐丧失信心，甚至开始怀疑趋势是否还存在。每一次情绪跌入极度恐惧，事后回看，几乎都是非常优质的中长期买入窗口。因为在那个阶段，抛压大多来源于情绪崩溃，而不是基本面恶化，真正有耐心的资金，反而是在这里悄悄布局。

只是这一次 50 周均线跌穿，这是 2023 年牛市以来，确实要非常警惕的时刻。如果最终反弹失败，恐惧并不会像开关一样瞬间消失。2021 - 2022 年的那一段行情，当时市场长时间徘徊在恐惧，甚至是极度恐惧区域，很多人以为已经到底，结果却是情绪被反复碾压，不断有人被埋在山坡上。极度恐惧虽然是机会，但并不是立刻反转的信号。

话说回来，我们知道，最近比特币短期持有者出现明显的投降行为。短期持有者 SOPR 指标，如果它高于 1 这个值，说明比特币短期持有者是在盈利的状态下出售；低于 1，就是以亏损价出售。我们看到多次快速跌破 1 的水平，甚至直接出现尖锐的下刺，这些全部对应的，都是短期持有者在明显亏损状态下选择割肉出局的瞬间。

很多在高位，或者中途才追进来的短期资金，已经承受不住币价波动压力，开始以低于成本的价格抛售手里的比特币。这本身就是典型的情绪崩溃信号，短期情绪被打穿，而短期抛压反而会接近尾声。

问题的关键是，每一轮牛熊转换或者深度回调过程中，都会出现类似的深度下探区间。这些时候，市场里的比特币基本都是亏着卖出去，而恰恰就是这些阶段，对应着一轮情绪洗牌的关键节点。之前的这一次下探，虽然还没达到历史极端值，但已经释放出非常清晰的信息，短期持有者的信心正在被快速消耗，投机盘正在进一步出清。

如果这次比特币的反弹，无法再一次证明自己，并释放出牛市回归的结构，尤其是再度下探跌破 8 万美元，那么情况就会明显变复杂，甚至可能出现更大的深渊，就像过去我们所经历的一样。因为一旦失守这个区域，前期大量新资金的成本区将会被彻底击穿，承压周期会被明显拉长。

此外，比特币的下浮比率指标也跌到了 0 值附近。每一次比特币下浮比率掉进这种结构性低迷区间，市场都处在巨大不确定性的阶段。老实说，它总是下一轮趋势启动的前奏，只是这段时间通常都很煎熬，需要耐心熬过情绪的反复拉扯。

那么，关于加密货币财库公司，这段时间，摩根大通和微策略之间的媒体新闻很多，摩根大通可能是在操纵市场。不管怎么说，MSCI 季度审议将于明年 1 月 15 日正式生效，现在并不确定，微策略公司是否真的会被剔除。

还有就是 MicroStrategy（微策略），这几个月没有购买比特币，股价也从历史高点下跌了大约 80%。不过前几天媒体报道说，这一次他们从 5 亿美元的比特币抵押信贷额度中，再次提取 1.3 亿美元，明确表示这些资金会继续用于增加比特币持仓、扩展围绕比特币的收益业务，以及未来可能进行的股份回购。据说，这笔贷款的结构设计也充满了灵活性，利息基于美元利率加点，期限每天自动续期，而且公司可以随时自主偿还。

这种超短期限循环结构，配合比特币抵押，意味着他们把比特币当成随时可以转换流动性的资产。推出永续优先证券这种新型的融资方式，为自己的比特币战略提供更长周期的资本来源。

以太坊最大的财库公司，也就是 Grayscale（灰度投资），他们的总体买入均价大概在 3,900 美元附近。现阶段他们的以太坊持仓，从最大 42 亿美元的浮亏逐步收窄到了 32 亿美元。但即便是在这样的环境下，灰度投资还是在坚持买入。

这类行为，本质上是一场高风险的长期押注。一旦行情在熊市环境中持续下探，压力也将进一步被放大。不过从融资结构上看，灰度投资的以太坊配置，并非完全依赖杠杆或高风险负债，资金来源由部分自有资金以及部分股权稀释构成，观察他们的动向还是蛮有趣的。

现在以太坊突破了 3,000 美元，下方 2,800 美元有较为明显的支撑，短期重要的阻力就是 3,150 美元。这个区域加上 50 周技术均线，正好也在 3,100 美元，这对以太坊是一个考验。