现金流创造和比特币的大问题(比特币ETF消息)

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.比特币ETF:散户投资者的新机会

让我们设想一下,1枚比特币等于1000股交易型开放式指数基金(ETF)。假设比特币的现货价格为45,000美元,那么散户投资者如果选择购买1股在纳斯达克上市的ETF,其价格将为每股45美元。

当授权参与人(AP)希望购买(创建)新的ETF股票以完成交易订单时,他们需要从发行商那里接收现金,这一过程称为现金流创造。请注意,AP是代表经纪商(BD)执行交易的经纪商,但目前SEC和FINRA并未批准这些经纪商进行比特币资产的现货交易。

在现金流创造模式中,发行商必须为AP提供创建1000股ETF所需的实时报价。随后,AP将根据发行商的报价进行交易,以创建1000新股。

然而,现金接收和比特币交易之间存在时间差,这可能导致价格波动。随着时间的流逝,这种延迟带来的风险对发行商来说也越大。

.ETF交易策略:降低费用比率的途径

若比特币的价格在延迟期间上涨,发行商将不得不支付比从AP那里接收的更多的资金来购买比特币。这会导致发行商的现金结余变为负数,进而降低基金的资产净值,从而影响其业绩。而投资者往往会根据业绩来选择ETF。

相反,如果发行商能够以低于接收AP资金的成本购买比特币,他们将获得正现金结余和更高的资产净值。

这一情况将激励ETF发行商设定更高的价格以维持中性或正现金结余,从而提升业绩。

为了降低费用比率,ETF发行商的交易员将负责通过多个交易所(如Coinbase、Kraken)和/或做市商(如Jane Street、Wintermute)以尽可能低的平均价格购买比特币。

不同的ETF可能会采用不同的交易策略和流动性来源,这也会对ETF的价格和费用产生影响。

例如,ARK21正在为流入的前10亿美元资金提供0.25%的费用减免,为期六个月。而BlackRock则为首批50亿美元的新资金提供6个月的0.2%费用优惠。

散户投资者会密切关注这些动态,而那些具有更高交易效率的发行商最终可能会成为市场的大赢家。


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